諾獎得主：中國經濟龐氏騙局撞牆

来源：新唐人电视台 

【新唐人2013年07月29日訊】日前，《紐約時報》發表經濟學家保羅•克魯格曼的評論文章，文章指出，中國的「低消費高投資經濟」就是一種「龐氏騙局」。而且，中國經濟就像一架自行車，不前行就會倒下，現在中國這輛「龐氏自行車」正衝向一堵牆。（更多）

單車撞南牆——解讀克鲁格曼之妙喻

作者：簡天倫

目前中共政权的根基是什么？就是经济发展。没有经济发展的话，它就没有任何存在的基础了。中共唯一可以笼络人心的就是要把GDP搞上去。表面上看中国的经济每年都在增长，世人觉得雖然中國的政治不怎么样，但经济还不错。所以中國政府就是利用大量的投资，通过出口和投资来带动中國经济。

但是，大多數國人的收入並沒有跟上中國的經濟發展。国内消费與中國GDP的比例是逐年下降。雖然投资越来越多，但並不是投资在消费品的生产能力上，而是投资在将来用于投资的投资品的生产能力上（樓堂館所或是鋼鐵、鐵路、礦山）。就像克鲁格曼所说的，它（中國政府）总是想以后会怎么好，而這些用於將來的基礎設施則由現在的國民買單，除給生態環境造成嚴重污染外，這些盲目的投資還造成了嚴重的产能过剩，不管是电力、煤炭、化工、钢铁等等都产能过剩。大家骑過單车的都知道，往前走可以，但要是停下来，没有人推，没有人扶的话單車一定会倒下。速度越快，單車越穩；而放慢速度騎，對控制單車的人技术要求越高，越容易摔倒。这就是为什么克鲁格曼把中国经济形象地比喻成单车，慢下來危險，停下来就会倒了。单车没有了动力就要摔倒，而目前中国的经济，如果停滯不前就會不支倒地。所以，他是从另外一个角度来詮釋中國經濟。

克鲁格曼認為當中國的农村劳动力耗尽会形成一堵墙。这是什么意思呢？实际上中国经济这么多年的发展，除了出口和投资，主要的動力是因为大量廉價农村劳动力。从农村不断地索取廉價劳动力用來製作出口產品或者擔任其他藍領工作，然后把农村转變成城市。一塊塊良田變成高樓、工廠，新建了一个城市又一个城市。克鲁格曼说当这种廉价劳动力被利用完了的时候，就形成一堵墙。那也就是说工资在不断地提高，而提高到了一定程度，就没有廉价劳动力了，没办法继续靠廉价劳动力来增长经济了。而失去土地的農民失去了賴以生存的土地資源，又無法享受城市居民的種種權力。

實際上，何止失地農民會形成一堵牆，下崗工人、城市拆遷戶、中共執政60多年歷次政治運動造成的冤假錯案、腐敗、司法不公、新聞不透明、少數民族問題、宗教信仰問題……這些中共自己建起的一堵堵牆，都令一黨專政獨裁統治下的中國政權危如累卵。

克鲁格曼指出实际上大宗产品才是受中国經濟減速影响最大的。为什么他會這麼說呢？中国消費的大宗产品佔世界總量的比率非常高。钢铁佔百分之四十多，石油是百分之十一，還有煤炭的消费很大。中国经济一旦放缓，受影响最大的就是这些大宗产品。所以近來大宗產品的价格掉得非常利害，尤其是煤炭、钢铁在过去半年多价格跌得非常惨，跌了百分几十，相关公司的股票跌了百分之三十、五十以上的非常多。这也就是为什么克鲁格曼说中國經濟減慢與大宗产品相关的出口国家受到的影响会大一些。

這裡我们可以從中国的鬼城得到例證。在内蒙、山西有一些城市前些年的GDP上得很快，一年一個台階。它们就是靠煤炭发展起来的，所以发得很厉害。但是這兩年中国经济放缓，他们GDP就不行了。而且建造那么多房子都是空置，没人住，變成了鬼城、債城。这是从另一方面验证了克鲁格曼的觀點，最受中國經濟減速影响的是與大宗产品相关的国家、地区或者是公司、企業。

附：2013年07月25日保罗•克鲁格曼在《紐約時報中文網》發表的博客文章：中国经济的庞氏骗局就要撞南墙了

歡迎轉載，請註明來源：簡天倫博客：中國經濟解析

中国取消贷款利率下限 收效多少?

來源：希望之声国际广播电台
錄音：http://soundofhope.org/node/373666

中国金融市场出现“钱荒”后，中国人民银行近日宣布全面取消金融机构贷款利率下限。对此，旅美经济学家简天伦博士7月25号接受本台辨访时表示，就目前中国的经济而言，放开贷款利率下限并不会产生实质效应。

中國金融改革的象徵——放開貸款利率下限

作者：簡天倫

中國人民銀行宣布7月20日起放開貸款利率下限。這一金融改革的象徵性意義遠比實質意義大得多。就目前中國的經濟而言，此舉並不會產生實質效應。因為在中國融資渠道嚴重依賴銀行貸款以致信貸資源持續稀缺的狀況下，貸款利率下限管制所起到的作用微乎其微。

誰將受益

六月份出現的錢荒致使短期利率大幅飆升，說明中國的資金供不應求，融資利率水平過低。在中國資金仍然稀缺的情況下，即使不降低貸款利率銀行也照樣有生意。最近影子銀行業務呈爆炸性增長，就說明中國的信貸資金仍然稀缺，表明銀行仍有機會以更高的利率向借款人放貸。因而，就目前中國的經濟狀況而言，放開利率下限不會使融資市場的供需狀況有大的改變。

這次改革沒有提到放開貸款利率上限，想必是金融機構的貸款利率超過基準利率的4倍，仍然被視為違法。下限呢原來是70%的銀行貸款基礎利率，現在把它放開了。但是在目前資金需求比較大的情況下，誰會把它往下降到那麼低呢？

由中國央行5月發表的《2013年第一季度中國貨幣政策執行報告》得知，截至今年3月份，全國一般貸款中執行利率下浮的貸款僅占貸款總額的11.44%，且比年初下降2.72個百分點；而執行上浮利率的貸款則佔比64.77%，並且比今年年初上升了5.03個百分點。

對銀行來說，貸款利率下浮只會減少利潤，所以銀行不可能主動下浮貸款利率。央行此次取消對貸款利率管制，放開利率下限之後，最多只有11%的那一小部分借款人可能從央行這一改革措施中受益，有利於某些談判籌碼強的借貸方降低借款利率，而對其他的借貸方利率無影響。這裏所謂的談判籌碼強的借方，幾乎都是大型國有企業和地方政府。

一家國有企業的財務人員表示，該企業從銀行拿到貸款的利率受合作銀行資金頭寸影響，資金緊張時最高為基準利率上浮20%，資金寬裕時最低下浮5%。

放開貸款利率下限的管制不會降低中小企業的融資成本。銀行對於中小企業的貸款利率一般都在基準利率之上。《融道網》6月的數據顯示，對於中小微企業貸款，國有大銀行貸款定價一般在基準貸款利率上浮15%～50%；城商行上浮幅度在30%～100%；股份行介於兩者之間。

由此可見放開貸款利率下限對中小微型企業沒什麼影響，只有大型國企可能受益。

當務之急

幾十年來，大陸的存、貸款利率都是由政府規定的。取消中國存款利率上限才是中國利率改革的當務之急。

長期以來，中國的存款利率都被控制在低於通貨膨脹率的水平。中國百姓把將近一半的國民收入儲藏起來以備不時之需存入銀行卻被通貨膨脹吞噬。實際上，中共政府把儲戶的這些血汗錢轉給國有企業──通過向國有企業大量發放低息貸款變相補貼了這些行業。

2012年，時任中國銀行董事長的肖鋼指出：「人民幣貸款的淨利差幾乎是國際市場上外幣貸款利差的兩倍。在這種環境下，哪家銀行不想增加貸款呢？銀行貸得越多，賺的利潤越多。」

固定的存、貸款利差給所有銀行都帶來豐碩的利潤。以2012年為例，一年定期儲蓄存款利率是3.50%，而一年到三年期的貸款利率是6.56%，也就是說只要銀行將存款貸出去了，一年的利息就要差出三個百分點。那麼一年就可以賺3%。中國的銀行業，通過這種利差所得的收入占銀行業總收入的70%以上。

在這種利差政策的保護下，銀行的低效率作業和壞賬等問題就被掩蓋起來了。若一旦放開存款利率上限，銀行的成本就會上升，在競爭中許多國有銀行的收益就不會像現在這樣容易和可觀了。一些銀行就可能會出現虧損或倒閉。

然而，我想放開總比不放開好。它會有兩個影響，一個是對刺激經濟會有一些幫助，但影響也非常有限；再一個呢，對於一些大的國有企業它們的利率成本會進一步降低。低息貸款可能會挽救一些效率低的大企業得以延長壽命。

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政府卖地创新高 难解钱荒倒闭运

来源：新唐人电视台            

【新唐人2013年07月13日讯】今年上半年，中国大陆306个城市的土地交易，同比大幅增长60%。有的大城市半年之内卖地的数量，接近去年全年的水平，还有的甚至比去年同期增长超过27倍。同时因为投资过热，接近倒闭的地方政府也在涌现。业内专家表示，中国局部经济危机正在悄然发生，随着财政收入增速下降、地方债务还债高峰来临，以及在〝钱荒〞背景下，卖地成为各地政府最现实，最快捷的财源。

福兮禍兮 地價再創新高

作者：簡天倫

多年來中國經濟的高速增長給人們一個錯覺，似乎這樣的高速增長會長期持續下去。然而，今年市場預計中國GDP增長率減少2～3個百分點，被高增長掩蓋著的很多中國經濟問題就都冒出來了。增長速度放慢之後許多行業出現產能過剩，產品賣不出去，公司收入減少，還不起貸款，銀行壞賬增多……，等等問題接踵而至。再加上地方政府所欠的地方債務越來越多，据上海《新民周刊》分析，如果允许破产，至少有16个地方政府濒临倒闭。

在諸多問題當中，房地產泡沫是社會上人人都談論的話題。中共當局出台了一些政策試圖壓低房價。但事與願違，房價一漲再漲。地價也越拍越高！今年上半年中國賣的地皮相當於去年全年的總量！「偉業我愛我家」的數據顯示，前6個月，全國306個城市共交易土地15493宗；土地出讓金達1.13萬億元，同比大幅增長60%。中國的房地產泡沫越吹越大，引起各界的關注。

誰是房地產泡沫的最大收益者

房地產泡沫使得中國民眾收入的兩極分化越來越嚴重。富的越來越富，窮的越來越窮。絕大多數的民眾望樓興嘆，越來越買不起房子。

房產泡沫很大程度上是地產泡沫。最近幾年來，地價越來越高。隨著建房的成本提高，房價也越來越高。地皮價格大約佔房價的40%。

地價上漲受益最大的是中國的各級地方政府。從2007年起，土地出讓收支全額納入地方基金預算管理。賣土地出讓權的收入佔地方政府財政收入的比重逐年增加，已達30%以上。有些地區甚至達到50%左右。地方政府越來越依賴賣地來作為地方財政收入。現在經濟不好的情況下，地方政府的稅收在各方面都在減少，所以地方政府更希望多賣土地來補充地方財政的不足。

地方債務日趨嚴重

根據中國審計署的統計，2010年時，中國的地方債就已經達10.7萬億了，中國前財政部長項懷誠估計有二十萬億。也就是說地方債已經相當於中國GDP的 20%到30%。

中央銀行行長周小川在今年三月的一次會議上特別指出，「有20%左右的地方債實際上相當危險。因為這些項目沒有任何的財政收入。」 許多地方政府都是在借新債來還舊債。地方債當中大概有1/3是用於還舊債的。

《財經國家周刊》報道中指出，有些地方政府確實出現了問題。《財經國家周刊》記者到內蒙古鄂爾多斯市進行調查，了解到鄂爾多斯政府欠款2400～4000多億元，但是鄂爾多斯的財政收入一年只有375億元。政府不但還不起債務，連公務員的工資都發不出來了。鄂爾多斯市東勝區去年中國新年期間曾向伊泰集團借款15億元來發放政府人員工資。鄂爾多斯被稱為「鬼城」已有時日，現在因欠債多再添一名：「債城」。不知當今中國有多少這樣的「鬼城」、「債城」。

經濟情況好的時候，地方政府的稅收多，尤其是賣地獲利大，政府機構增加，人員擴編，開支加大。但是隨著經濟步伐減慢，面臨這種預期稅收隨之減少的局面，政府的壓力就很大。在這種情況下，卖地成为各地政府最现实，最快捷的财源。

地價越拍越高

地價為什麼會那麼高？一方面地價是由政府控制的。因為中國法律規定土地歸國家所有，每年出賣多少土地由政府決定。並且地價與地方政府的財政收入相關。

另一方面，我覺得與國進民退有直接關係。怎麼叫國進民退呢？從房地產市場來看，過去在土地拍賣會上，大多都是私營企業投標買地，可是近幾年投標買地的基本上都是國企，尤其是直屬中央政府的大企業，簡稱央企。

大型國企，尤其是央企特別有錢。石油、電力等行業的壟斷利潤極高，賺錢很多。它們又有中央政府的支持，所以它們在大城市搶佔樓盤，拿到很多地塊。因為花的不是他們自己的錢，出手闊綽好像白給似的。北京是最突出的，中央企業特別多，特別有錢。所以北京的地價就越來越高。

再一個方面，銀行信貸過度、理財產品過濫對房地產泡沫起到了推波助瀾、火上澆油的作用。自去年以來，房地產投資商通過信貸、信託、理財等金融產品融資籌措了大量的資金。這些資金如同氫氣一般注入房地產泡沫中，加速了泡沫膨脹。創造了一個又一個的地王。今年六月份的「錢荒」就暴露出許多融資市場的弊病。一個原本立足於福建省內的泰禾集團今年上半年大舉融資搶地的舉措就是一個典型的例子。

過度融資 泡沫膨脹

泰禾集團今年上半年先後在福建石獅、寧德、長樂、北京朝陽區、通州區、石景山區、上海閘北區標下多幅地塊。在一個月之內就把北京通州樓面價推高了60%，從今年4月11日的1.13萬元/平米，上升到五月份的1.9萬元/平米。

《21世紀網》統計發現，泰禾今年上半年的拿地費用，合計達到93.22億元。這90多億元的巨資從何而來？

據了解，今年上半年泰禾集團通過四家信託公司融資46.54億元，加上2012年下半年間從銀行、資產管理公司和信託公司借款50.79億元， 一年間共融資97億多元。2012年全年泰禾集團的營業收入僅為26億元，而這97億元的融資成本（支付利息），每年就需要10億元，風險之大可想而知。

現在很多房地產公司把他們的盈利都投資到買地上了，甚至其他行業也有不少通過金融機構的理財產品投資房地產的。這是非常危險的。當這個泡沫越吹越大，到時候房子沒有人買的時候，房價一下就會崩潰，銀行貸款就會出現大問題。

房地產泡沫越吹越大，無人不知其破滅只是時間問題。然而，房地產泡沫破滅時將由誰來買單？ 中國經濟、社會將遭受多大的損失？日本的房地產泡沫破滅使得日本經濟陷入困境二十年，至今還沒有完全恢復。內蒙的鄂爾多斯的房地產泡沫已經開始破滅（房價下跌七、八成）。前車之鑒，這樣的城市中國還有多少？房地產泡沫的破滅會不會像病毒一樣在中國傳播？不可不提高警惕啊！

歡迎轉載，請註明來源：簡天倫博客：中國經濟解析