中國經濟危如纍卵

作者：簡天倫

中國的房地產價格已經高得離譜，並且帶來了一系列的問題，大家都在關注。可能現在不再有人懷疑中國的房地產泡沫會不會破裂，只是說不準哪一天會破裂而已。這個問題大家都知道很嚴重，會帶來很大的災害，對整個國家經濟和人民來說都是嚴重的災害。

急功近利的政策

那麼中國的房地產為什麼會走到今天這一步呢？我想是有很多原因造成的。最主要的還是政策，是國家的政策一步步地導向到這裏。為什麼這樣說呢？中國98年開始房地產改革，從那以後中國的銀行利率一直在往下降。從1998年的5.7%降到2002年3月的1.98%。之後十多年裡利率維持在2～4%這樣的低水平，或低於通貨膨脹，或是跟通貨膨脹齊平。中國的實際利率基本上是負的或者是零。在這種情況下，誰還願意儲蓄呢？

那麼人們手中的錢只有兩個出路，要麼投資股票，要麼投資房地產。國務院在03年發的紅頭文件，實際上在把房地產作為中國經濟的支柱產業進行政策性的推動，房地產貸款優先，把房地產往前推了一大步。04年左右開始，中國的地產價格節節攀升，一直是往上走。

還有各級政府通過土地出讓金和對房地產的層層收費、收稅，將土地價格推高，房地產的價格更是年年高。97年時全國各級政府的土地出讓金總收入只有67億人民幣。後來逐年提高，2009年僅僅杭州一地的土地出讓金收入就達到了1200多億人民幣，超過十幾年前整個國家這方面的收入幾十倍。按照知名財金評論員葉檀博士的計算，如果把房地產建設、交易過程中的費用，加上土地出讓金，各級政府的這些收入佔房產總價格的50%～80%。目前在許多地區，僅土地出讓金一項就佔房價的40%左右。

今年7月11日，國土資源部副部長胡存智指出，當前土地市場存在著供地者和用地者達成默契的情況。這就是官商勾結——地方政府提供土地，開發商購買土地。通過違規的手段積存了大量的土地，長期不開發或者是開發不足。國土資源部對可能違規的特殊地塊284宗已經準備進行調查分析。開發商買了土地，如果不開發、或者開發不足，造成土地有效供應量不足，以致房子供應不足，造成供給不平衡，把房價推高了。

再一個原因跟中國搞的GDP政績工程有關。各地政府都把GDP作為政績的主要指標。然而，房地產價格在被上訴政策行為推高之後，各地方大量地投資房地產，銀行貸款也大量轉向房地產。錢都湧向房地產，自然也就把房地產價格進一步推高了。這些政績工程，建鐵路、機場等，幾年之內要建幾十個、上百個機場，花費大，建得過多，需求並不足。實際上有些三、四線城市不需要機場，或者不需要大型的機場。有的機場常常是空置在那裡， 有的機場跑道比一天起降的飛機還多。

扭曲的中國經濟

房地產價格大幅上漲，扭曲了中國的經濟。產業向房地產轉向，如服裝公司不做服裝了，電器公司也不做電器了，甚至連餐飲業也不做生意了，都把錢向房地產投資。為什麼會出現這種狀況呢？因為中國公司的利潤在逐年下降。由於房地產價格逐年上漲，工人的工資大幅度上漲，使得公司運行的成本提高，而紡織、製造業等行業的行業利潤都不高，而房地產行業利潤年年增高。房地產因為價格提高，好像買了就漲。雖然都知道房地產的泡沫越來越大，而且這個泡沫總有一天要爆的，但是在泡沫膨脹的過程中，誰都怕錯過這個賺錢的末班車。

但為什麼這個泡沫還沒爆呢？這有一個聚集效應。房地產泡沫最嚴重的就是在北京、上海這些最大的城市。為什麼城市越大泡沫越大呢？因為那裡的工作機會多，投資的大公司多、工作機會就多，所以勞動力都往那涌。他們去那兒生活並不一定比生活在小城市好，但是小城市的工作機會少，沒有工作的人們就往大城市涌。8月初《全球財經新見地》的文章「我們為何蝸居在北京」中報道了北京東三環的一個90平方米兩居室裏面放了26張上下鋪，住了52個人，其中都是80后、90后，也有大學畢業生。他們為什麼住在這兒，實際上就是想找一份工作。但是北京的住房貴，住不起，那麼就52個人蝸居在90平方的兩居室裡，簡直不可想像。2011年美國家庭的平均住房面積是2,480平方英尺，即230平方米。也就是說，這52人擠住在不到半個普通美國家庭的居住面積大小的地方。

社會貧富差距之大可見一斑。房地產價格太貴了，造成中國的兩極分化非常嚴重。有的人有幾十套房子，也有的人幾十個人擠一套兩居室的房子。

泡沫經濟危如纍卵

目前中國的GDP增長速度已經放緩，但經過這麼多年的高投資，使得產能過剩的狀況非常嚴重。十多年來房地產投資大幅度增漲，大大地增加了對鋼鐵的需求，各地都投資鋼鐵廠提高產能。致使鋼鐵的產能嚴重過剩，中國鋼鐵產量已經幾乎佔世界的一半。需求下降以後，鋼鐵價格大幅度下降，使得這些工廠、公司負債累累。從鋼鐵行業來說，中國86個大中型的鋼鐵企業總負債已經超過了3萬億元人民幣，而這些鋼鐵企業在今年上半年總共只有22億的盈利。其中，有35家鋼廠在虧損經營，虧損面高達40%。其他行業也存在類似的產能過剩情況。

當房地產泡沫嚴重、產能過剩，加上地方政府的債務，有些地方連利息都還不出來，現在真是千瘡百孔。由於產能過剩可能引起公司、工廠倒閉，還有地方政府拖欠債務，使得債務爆發危機，資金鍊斷裂。任何一項都可能導致中國經濟的大崩潰。而且任何一項危機都會牽扯到銀行，也許這就是為什麼美國銀行、高盛等公司拋售中國的銀行股票的原因吧。

那麼什麼時候中國的房地產泡沫會破裂，誰也說不清。但是在破裂之前，大城市仍可能繼續上漲，而一些城市例如厄爾多斯，還有溫州、貴陽已經在下降。在一個城市的房地產價格下降到導致企業的資金鏈斷裂，銀行的貸款收不回來的時候，多米勒骨牌效應可能就很嚴重。因為銀行是全國性的，一垮可能就會全垮。不論是哪個城市出現問題，都會起連鎖反應，崩潰的速度會越來越快。大城市一倒，那就不是倒一個，而是倒一片。當年日本資產泡沫破裂時，股價持續跌了二十多年，最低跌跌了70%～80%，隨後房價跌了55-65%， 至今房價仍處1983年的水平。中國的泡沫什麼時候破，誰也說不準，但是中國已經面臨很多問題了，就像一個氣球很多地方已經很薄了，只是還沒有破，一破就爆了。

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